Pesadilla financiera: Perdió miles de MILLONES en pocas horas
La historia de un inversor que lo perdió todo

Sung Kook "Bill" Hwang, apodado en su día como "el mayor inversor del que nunca has oído hablar", amasó un patrimonio neto de 20.000 millones de dólares (unos 18.600 millones de euros), solo para verlo desaparecer en un abrir y cerrar de ojos.
Su fortuna se esfumó en marzo de 2021, tras la espectacular quiebra de Archegos Capital Management, su empresa de inversión privada con sede en Nueva York. Desde entonces, Hwang ha sido declarado culpable de varios cargos por su papel en la catastrófica implosión del fondo, que tuvo consecuencias de gran alcance en todo el mundo financiero.
Hwang, que empezó haciendo hamburguesas en McDonald's, se enfrenta ahora a pasar el resto de su vida en una celda.
Sigue leyendo para descubrir cómo consiguió acumular tanta riqueza y perderla de una forma tan dramática.
Adaptado al español por Sara Piquer Martí, Editora en Español para loveMONEY.
Los humildes comienzos de Bill Hwang

Nacido en Corea del Sur en 1964, Hwang se trasladó a Las Vegas con sus padres en 1982, según el diario estadounidense The New York Times.
Hwang, cuyos conocimientos de inglés eran básicos en aquella época, adoptó el nombre de Bill y consiguió su primer empleo poco después, trabajando en la cocina de un McDonald's en el Strip de la Ciudad del Pecado.
Un año después de la llegada de la familia a Estados Unidos, el padre pastor de Hwang murió. Su madre decidió trasladarse a Los Ángeles y Hwang se matriculó en la Universidad de California, donde se licenció en Economía. Los informes afirman que, al disfrutar demasiado de la vida social en la universidad, el futuro inversor apenas consiguió superar los tres años de estudios.
La gran oportunidad de Bill Hwang

Sin embargo, Hwang consiguió una plaza en el prestigioso programa de MBA de la Universidad Carnegie Mellon, preparándose para una carrera empresarial estelar.
Tras graduarse en la renombrada institución de Pittsburgh, consiguió su primer empleo adulto en Nueva York, trabajando como vendedor de acciones para la empresa surcoreana de servicios financieros Hyundai Securities.
La gran oportunidad de Hwang llegó a mediados de los 90, cuando llamó la atención de la leyenda de los fondos de cobertura de Wall Street, Julian Robertson. El venerado inversor ofreció a Hwang un trabajo de ensueño como asesor de inversiones en Tiger Management, su fondo de cobertura pionero, y Hwang se convirtió en uno de los protegidos estrella del veterano gestor de fondos.
Bill Hwang crea Tiger Asia Management

En 2000, Robertson liquidó Tiger Management y ayudó a financiar el propio fondo de alto riesgo de Hwang, Tiger Asia Management.
Hwang se había convertido tanto en un Tiger Cub como en un Tiger Seed, uniéndose a un grupo de élite de antiguos alumnos de Tiger Management que lanzaron sus propios fondos de alto riesgo gracias al capital de su antiguo jefe.
Con Hwang al timón, Tiger Asia se ganó la reputación de hacer grandes y arriesgadas apuestas sobre valores, principalmente en Corea del Sur, Japón, China y otros países asiáticos, utilizando dinero prestado y apalancamiento, y a menudo cayendo en la trampa de los reguladores.
La estrategia dio buenos resultados. Tiger Asia acumuló más de 10.000 millones de dólares en activos en su momento álgido (unos 16.000 millones de dólares hoy, unos 15 millones de euros), según la publicación Bloomberg - pero también metió a Hwang en problemas con las autoridades...
Los problemas normativos de Tiger Asia

En 2009, los reguladores de Hong Kong acusaron a Tiger Asia de uso de información privilegiada y manipulación del mercado de valores. Finalmente, un tribunal ordenó al fondo que devolviera casi 6 millones de dólares, (8,8 millones de dólares de hoy, unos 8 millones de euros) a más de 1.800 inversores engañados por sus operaciones ilegales.
En 2012, Hwang tuvo un enfrentamiento con los reguladores estadounidenses. Se declaró culpable de fraude electrónico por negociar ilegalmente con dos valores chinos -China and Construction Bank Corp y Bank of China-, cosechando 16,7 millones de dólares (22,9 millones de dólares hoy, unos 21,3 millones de euros) en beneficios ilícitos.
A Hwang se le ordenó pagar 16,3 millones de dólares (22,3 millones de dólares hoy, unos 20,7 millones de euros) para resolver cargos penales federales y 44 millones de dólares (60 millones de dólares hoy, unos 55,8 millones de euros) derivados de una causa civil iniciada por la Comisión del Mercado de Valores estadounidense (SEC). Entre las crecientes pérdidas y los problemas regulatorios, Hwang acabó teniendo que cerrar el fondo y empezar de nuevo.
Bill Hwang crea Archegos Capital Management

Aunque Hwang podía haber caído, desde luego no estaba fuera.
Utilizando unos 200 millones de dólares (unos 186 millones de euros) sobrantes de la desaparecida Tiger Asia, el tenaz inversor creó un nuevo fondo, al que llamó Archegos Capital Management. La palabra "Archegos" deriva del griego y significa "príncipe" o "líder", y se utiliza en la Biblia para referirse a Jesucristo, por lo que podría ser un guiño a la devota fe cristiana de Hwang.
Como señala el periódico estadounidense The New York Times, Archegos era similar a un fondo de cobertura, aunque sus activos estaban constituidos en su totalidad por el patrimonio personal de Hwang y el de algunos miembros de su familia. Este tipo de organización se denomina "family office" (oficina familiar) y suele ser utilizada por familias muy adineradas para gestionar su patrimonio. Lo más importante es que las oficinas familiares están exentas de la Ley de Asesores y no están sujetas al escrutinio regulador, a diferencia de los fondos especulativos, que están muy regulados en EE.UU.
Punto ciego reglamentario

La normativa estadounidense sobre préstamos es estricta cuando se trata de inversores particulares, aunque las family offices tienen vía libre para apalancarse al máximo.
Este punto ciego normativo se vio magnificado por el modus operandi de Hwang. El audaz operador invirtió en gran medida en acciones mediante una serie de complejos contratos con bancos y corredores, conocidos como permutas financieras de rentabilidad total.
Estos instrumentos financieros, legales pero muy controvertidos, permitían a Hwang exponerse a las acciones sin poseerlas realmente y con un coste inicial muy limitado. También le permitieron amasar enormes posiciones ocultando su identidad, ya que las acciones no estaban registradas a su nombre.
Los resultados de Archegos impresionan a los grandes bancos

Archegos se centró en valores estadounidenses y asiáticos, siguiendo los pasos de Tiger Asia. Aunque los principales bancos se mostraron cautos al principio, finalmente empezaron a prestar generosamente al fondo, que ofrecía rendimientos notables y crecía a una velocidad vertiginosa.
En 2016, Archegos había acumulado unos activos netos de 3.900 millones de dólares (unos 3.600 millones de euros). Sus activos totales alcanzaron finalmente los 36.000 millones de dólares (unos 33.500 millones de euros).
Archegos contaba con Credit Suisse, Goldman Sachs, Morgan Stanley, Wells Fargo y Nomura (el mayor banco de inversión de Japón) entre sus principales intermediarios, y estas instituciones proporcionaban la mayor parte del capital del fondo.
Las arriesgadas estrategias de inversión de Bill Hwang

Además de participar en swaps, Archegos desplegó otra estrategia extremadamente arriesgada que Hwang había perfeccionado en sus días de Tiger Asia: hacer apuestas desmesuradas en un puñado de valores utilizando dinero prestado.
El instinto ludópata de Hwang se disparó en marzo de 2020. Atrincherado en su apartamento de Manhattan durante el primer cierre de COVID-19, empezó a apalancarse como un loco y a construir posiciones colosales en unos pocos valores cuidadosamente seleccionados, entre ellos el gigante estadounidense de los medios de comunicación ViacomCBS. Como resultado, el precio de sus acciones, que en aquel momento era de solo $13 (unos 12 €), se disparó.
Nota: Un swap es un contrato por el cual dos partes se comprometen a intercambiar una serie de cantidades de dinero en fechas futuras.
Bill Hwang dispara las acciones de ViacomCBS

En enero de 2021, las acciones de ViacomCBS cotizaban a unos 50 dólares por acción (unos 46 euros), lo que suponía un aumento de más del triple respecto a marzo de 2020.
Hwang redobló la apuesta y reforzó aún más su posición. Su juerga secreta hizo subir aún más el precio de la acción de ViacomCBS y, a finales de marzo de 2021, había superado la marca mágica de los 100 dólares (unos 92 euros), asombrando a Wall Street con su asombroso rendimiento.
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Bill Hwang se convierte en el mayor patrocinador de ViacomCBS

En ese momento, la posición de Hwang en ViacomCBS había aumentado a más de 20.000 millones de dólares (unos 18.600 millones de euros), lo que representaba la friolera del 50% de la empresa. Esto convertía a Archegos, a todos los efectos, en el mayor accionista institucional del gigante mediático.
Sin embargo, sorprendentemente, los poderosos de ViacomCBS no tenían ni idea de quién estaba realmente detrás del espectacular rendimiento de las acciones. Según el periódico estadounidense LA Times, por lo que sabían, había varias partes implicadas, ya que la estrategia de canjes de Hwang lo hacía parecer así.
ViacomCBS lanza una malograda venta de acciones

Con el signo del dólar en los ojos, los directivos de ViacomCBS decidieron que podían aprovechar la sensacional subida de las acciones y recaudar un montón de dinero vendiendo nuevas acciones al público.
La empresa anunció la oferta el 22 de marzo de 2021, con la esperanza de que generara unos 3.000 millones de dólares (unos 2.800 millones de euros) y supusiera una bienvenida inyección de financiación para los florecientes servicios de streaming de la empresa.
Según The New York Times, se esperaba que Hwang fuera el inversor principal. Al parecer, tenía previsto comprar acciones por valor de cientos de millones de dólares, pero a los pocos días dio marcha atrás. Probablemente porque otros dos valores por los que había apostado demasiado, la empresa china de cigarrillos electrónicos RLX y la de educación GSX, se habían desplomado en los mercados asiáticos.
Las acciones de ViacomCBS se desploman

Como consecuencia, ViacomCBS recaudó unos decepcionantes 2.600 millones de dólares (unos 2.400 millones de euros), bastante lejos del objetivo de 3.000 millones de dólares (unos 2.800 millones de euros).
En respuesta, los inversores empezaron a deshacerse de sus acciones de ViacomCBS y el precio de las acciones de la empresa empezó a caer en picado.
El desplome de las acciones llevó a los prestamistas de Archegos, incluidos Goldman Sachs y Credit Suite, a emitir peticiones de margen. Estas peticiones son, en realidad, solicitudes de capital del fondo para cubrir el aumento de la exposición en los swaps.
Archegos había apostado a lo grande, se había apalancado masivamente y había perdido la apuesta de forma épica. Sin tener ni de lejos la liquidez necesaria para satisfacer a sus prestamistas, los activos del fondo quedaron completamente empequeñecidos por sus riesgos, que al parecer superaban los 100.000 millones de dólares (unos 93.000 millones de euros).
Los bancos se deshacen de sus participaciones en Archegos

Uno a uno, los bancos empezaron a deshacerse de sus participaciones en Archegos. Según Bloomberg, Morgan Stanley dio el pistoletazo de salida el 25 de marzo de 2021, vendiendo con descuento 5.000 millones de dólares (unos 4.700 millones de euros) de su cartera de Archegos. Otros prestamistas no tardaron en seguir su ejemplo.
La consiguiente "venta relámpago" diezmó Archegos. Morgan Stanley sufrió pocos daños financieros, junto con Goldman Sachs y otros bancos que fueron de los primeros en deshacerse de sus participaciones en Archegos.
Credit Suisse y Nomura, que dudaron, no tuvieron tanta suerte. Credit Suisse se llevó el mayor golpe, perdiendo la friolera de 4.700 millones de dólares (unos 4.400 millones de euros), mientras que Nomura perdió 2.000 millones de dólares (unos 1.900 millones de euros).
Graves repercusiones para Credit Suisse

Tanto Credit Suisse como Nomura vieron caer el precio de sus acciones. Pero Credit Suisse, que había sido multado con más de 500 millones de dólares (unos 458 millones de euros) por los reguladores estadounidenses y europeos por su falta de supervisión en relación con Archegos, salió peor parado.
Podría decirse que la debacle de Archegos desencadenó una cadena de acontecimientos que condujeron a la quiebra de Credit Suisse en 2021 y a su absorción por su rival UBS.
El precio de las acciones de la multinacional suiza, que había estado subiendo durante meses antes de desplomarse a finales de marzo de 2021, nunca se recuperó y la suerte del banco fue de mal en peor.
La desaparecida fortuna de Bill Hwang, 20.000 millones de dólares (unos 18.600 millones de euros)

Hwang había acumulado una fortuna estimada en 20.000 millones de dólares (unos 18.600 millones de euros) cuando su mundo se vino abajo en marzo de 2021, aunque su patrimonio neto había alcanzado un máximo de 30.000 millones de dólares (unos 28.000 millones de euros).
Según Bloomberg, no se trataba de una fortuna multimillonaria cualquiera. A diferencia de la mayoría de los patrimonios netos de los multimillonarios, que están ligados a inversiones, propiedades y otros activos similares, el de Hwang era casi totalmente líquido y gastable, y todo se esfumó en 48 horas cuando su empresa implosionó a finales de marzo de 2021.
De hecho, ningún individuo ha perdido nunca tanto dinero tan rápidamente, según Bloomberg.
El modesto estilo de vida de Bill Hwang y su acaudalada filantropía

Persona piadosa en su vida privada, pero temerario innegable en lo que respecta a su carrera, Hwang es una paradoja en la línea de Sam Bankman-Fried. Al igual que el defraudador criptográfico condenado, Hwang parecía vivir modestamente y era extraordinariamente filantrópico, a pesar de sus temerarias apuestas con dinero que no le pertenecía.
La casa familiar de Hwang en los suburbios de Nueva Jersey es "humilde para los estándares de Wall Street" (según informa The New York Times), y se dice que conduce un Hyundai SUV corriente.
Según Bloomberg, a Hwang le gustaba decir que "dividía su tiempo a partes iguales entre tres pasiones: su familia, sus negocios y su organización benéfica, la Fundación Grace & Mercy".
El enfoque "intrépido" de Bill Hwang sobre la inversión, inspirado por Dios

¿Qué es la Fundación Grace & Mercy? Esta organización sin ánimo de lucro con sede en Nueva York, que patrocina lecturas de la Biblia y clubes de libros religiosos, llegó a tener 500 millones de dólares (unos 458 millones de euros) en activos en menos de una década. Desde su lanzamiento, la organización ha donado decenas de millones de dólares a diversas organizaciones cristianas.
Aunque la piedad de Hwang pueda parecer contradictoria con su asunción de riesgos en los negocios, en realidad atribuye este audaz enfoque a su profunda fe.
Bloomberg informa de que en un vídeo de 2019 sobre Grace & Mercy, Hwang proclama que intenta invertir "según la palabra de Dios y el poder del Espíritu Santo". Dice: "En cierto modo, es una forma de invertir sin miedo. No tengo miedo ni a la muerte ni al dinero".
La SEC acusa a Bill Hwang de fraude y manipulación del mercado

La implosión de Archegos no tardó en llamar la atención de la SEC, que, como hemos mencionado, tenía tratos previos con Hwang cuando estaba al frente de Tiger Asia.
El regulador abrió una investigación preliminar sobre el colapso del fondo a finales de marzo de 2021 y amplió su alcance cuando surgieron acusaciones de que Archegos había participado en "un plan masivo de manipulación del mercado".
La SEC alegó que Hwang suscribió permutas financieras de rentabilidad total para "hacer subir artificial y drásticamente los precios de los valores de varias empresas, lo que indujo a otros inversores a comprar esos valores a precios inflados". El regulador también alega que Hwang y sus cómplices mintieron a los bancos para obtener los miles de millones de dólares necesarios para su plan.
Bill Hwang es detenido, acusado y juzgado

En abril de 2022, Hwang fue detenido por el FBI junto con Patrick Halligan, ex director financiero de Archegos. Junto con Scott Becker, director de riesgos del fondo, y el operador principal William Tomita, Hwang y Halligan fueron acusados de asociación ilícita, conspiración, fraude de valores y fraude electrónico.
Becker y Tomita llegaron a acuerdos para declararse culpables y actuaron como testigos estrella de la acusación, declarando contra su antiguo jefe y el ex director financiero de Archegos. Hwang y Halligan, por su parte, se declararon inocentes de los cargos federales, que son 11 en total. Su juicio comenzó el 13 de mayo de este año.
Posible condena de 220 años de cárcel para Bill Hwang

Se esperaba que la defensa de Hwang argumentara que no era responsable de las pérdidas de los bancos y que no manipuló el mercado, ya que ninguna de las operaciones implicaba un engaño manifiesto. Pero Becker no tardó en soltar una bomba ante el tribunal, declarando que le dijeron que mintiera para que Hwang pudiera seguir operando. Y tras perder su fortuna multimillonaria, el comerciante caído en desgracia está a punto de perder también su libertad...
El 10 de julio, Hwang fue declarado culpable de 10 de los 11 cargos que se le imputaban, cada uno de los cuales conlleva una pena máxima de 20 años de prisión. (Halligan, por su parte, fue declarado culpable de fraude electrónico, conspiración y fraude con valores). Aunque el periódico estadounidense The New York Times considera que una condena de 20 años es lo más realista, la posible condena de Hwang podría alcanzar los 200 años, lo que significa que podría pasar el resto de su vida entre rejas.
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